Что такое ключевая ставка и зачем Центробанк её использует
Ключевая ставка — основной инструмент денежно-кредитной политики государства. Это процент, под который коммерческие банки могут занимать деньги у Банка России (его же называют Центральным банком России, Центробанком или ЦБ РФ).
Кредиты от регулятора нужны банкам, когда для выполнения обязательств им не хватает собственных денег. Это случается довольно часто, особенно в периоды кризисов и санкций.
Ключевая ставка ЦБ РФ — это стоимость денежных займов для кредитных организаций и в конечном счёте — для простых заёмщиков: розничные кредитные ставки всегда повышаются или уменьшаются вслед за ключевой.
Уровень ключевой ставки напрямую влияет на темпы розничного кредитования: чем выше ставка, тем дороже кредиты и тем меньше их берут. Плюс такой ситуации для государства — снижение инфляции, так как деньги становятся дорогими.
При повышении ставки растёт выгода от вкладов и депозитов: деньги в банк можно положить под более высокий процент.
И наоборот: чем дешевле займы, тем больше их оформляют и тем активнее российская экономика наполняется деньгами. Но при этом растут и инфляционные риски.
Изменение ключевой ставки в бóльшую или меньшую сторону позволяет ЦБ регулировать ряд важных процессов:
- стремиться удерживать инфляцию в районе 4% в год — это официальная цель Центробанка, при этом его прогноз по годовой инфляции в 2026 году — на уровне 4,5–5,5%;
- влиять на курс рубля;
- разгонять и тормозить экономику через доступность кредитов и выгоду от вкладов.
Кроме того, уровень ставки ЦБ РФ косвенно влияет на стоимость акций и облигаций, а также на размер налога на депозиты.
Как ЦБ РФ рассчитывает ключевую ставку
Размер ключевой ставки зависит от таких факторов, как инфляция, состояние экономики и финансового сектора, международная обстановка. Центробанк регулярно анализирует данные и прогнозы и на их основе решает, нужно ли менять ставку.
Эта прерогатива совета директоров ЦБ РФ, который ежегодно проводит 8 плановых заседаний по поводу ключевой ставки, 4 из них считаются опорными — их проводят раз в квартал. Между ними проходит ещё 4 промежуточных заседания. Ключевую ставку могут изменить или оставить неизменной по итогу любого из них.
Календарь плановых заседаний по ключевой ставке в 2026 году
| Дата | Решение |
| 13 февраля | ключевую ставку снизили до 15,5% годовых |
| 20 марта | ключевую ставку снизили до 15% годовых
|
| 24 апреля | — |
| 19 июня | — |
| 24 июля | — |
| 11 сентября | — |
| 23 октября | — |
| 18 декабря | — |
В исключительных случаях — при резких экономических изменениях совет директоров Центробанка экстренно проводит и внеочередные заседания.
Пока внеочередные заседания проводили 5 раз:
- 14 декабря 2014 года ключевую ставку повысили с 10,5 до 17%;
- 28 февраля 2022 года повысили с 9,5 до 20%;
- 8 апреля 2022 года ключевую ставку снизили с 20 до 17%;
- 26 мая 2022 года — снижение с 17 до 14%;
- 15 августа 2023 года — повышение ключевой ставки с 8,5 до 12% годовых.
Отличается ли ключевая ставка от ставки рефинансирования
Сегодня в России различий между понятиями «ключевая ставка» и «ставка рефинансирования» практически нет, но так было не всегда. Ставка рефинансирования — это тоже процент, под который ЦБ РФ предоставляет кредиты коммерческим банкам. Её отличие от ключевой ставки — в сроках кредитования: как правило, ставка рефинансирования используется для расчёта стоимости краткосрочных кредитов, вплоть до однодневных.
Но в нашей стране этот показатель утратил самостоятельное значение: в 2016 году ставку рефинансирования приравняли к ключевой — отдельно она больше не устанавливается.
Этот термин исчез из официальных правительственных документов, но коммерческие банки продолжают использовать его в обиходе. Под ставкой рефинансирования они понимают процент, под который заёмщик может перекредитоваться, чтобы получить более выгодные условия.
Как ключевая ставка влияет на ипотеку
На ипотеку ключевая ставка ЦБ РФ влияет так же, как и на любой другой кредит. Её снижение тянет за собой и розничные ставки, делая займы доступнее и оживляя рынок.
Именно этим был обусловлен ипотечный бум 2020–2021 годов. Тогда ставка была рекордно низкой и составляла 4,25%.
В свою очередь рост ключевой ставки приводит к удорожанию жилищных кредитов. Наглядный пример — повышение ставки до 20% в феврале 2022 года или планомерное повышение с 16 до 21% в 2024 году.
В 2022 году внезапное повышение ставки вдвое, до 20%, стало для рынка недвижимости шоком, а ипотечные ставки — заградительными. Выдача ипотеки была почти приостановлена: желающих оформить её под 20,4–21% годовых было немного. В итоге спрос на первичное жилье в 2022 году упал на 12%, а на вторичку — на 14% по отношению к 2021-му.
При повышении ключевой ставки в 2024 году выдача ипотеки уже не была парализована, тем более что подъём ставок происходил планомерно. Все понимали, что время низких ставок закончилось и быстро не вернётся. Тем не менее объём выдачи рыночной ипотеки за год снизился более чем на 40%.
Таким образом, уровень ключевой ставки опосредованно влияет на строительный и риелторский рынки. Её повышением государство может затормозить ипотеку, уменьшив доступность жилья. Вслед за этим упадёт и спрос на недвижимость. А если такая политика будет долгосрочной, в стране снизятся объёмы строительства.
Ещё один частый эффект от повышения ключевой ставки — краткосрочный ипотечный бум. Чтобы отреагировать на изменения, коммерческим банкам требуется какое-то время — в среднем от одного до трёх месяцев. В этот период заёмщикам остаётся доступна ипотека на старых условиях, и многие спешат этим воспользоваться. Так происходило и в 2022 году, и в августе 2023-го, и весной 2024-го.
При повышении ключевой ставки некоторые заёмщики могут столкнуться с увеличением ежемесячных платежей по ранее взятой ипотеке. Иногда кредитный договор предусматривает плавающую процентную ставку, размер которой привязан к ключевой. Доля таких кредитов на рынке очень невелика, но они есть. Если же ставка в договоре фиксированная, менять её по своей воле банк не имеет права.
Льготных программ ипотеки всё сказанное тоже касается, но в меньшей степени. Ставки по таким госпрограммам субсидируются из бюджета, и повысить их банки могут только с разрешения правительства и ЦБ РФ.
Например, ставку по IT-ипотеке повысили с 5 до 6% годовых после внесения изменений в программу в августе 2024 года. Также государство использует другие способы, чтобы сделать льготное кредитование менее доступным: сужает круг заёмщиков, повышает первоначальный взнос, ограничивает место действия программы и т. п.
Особенно хорошо это прослеживается на примере семейной ипотеки. С лета 2024 года её действие распространили лишь на семьи с детьми до 6 лет. Если ребёнок старше, воспользоваться программой получится, только если в семье двое несовершеннолетних детей, а купить жильё допустимо в регионах с низкими объёмами строительства или в малых городах.
С 2026 года условия программы вновь ужесточили: теперь оба супруга должны быть созаёмщиками по договору, то есть семья может получить только один льготный кредит.
Отдельного упоминания в этой связи заслуживает сельская ипотека. В постановлении правительства, которое регулирует её выдачу, есть уточнение: при остановке государственного субсидирования ипотечная ставка по уже взятым кредитам может быть повышена до размера ключевой ставки.
Во время экономических кризисов это вероятный сценарий. У государства может просто не хватить денег на субсидирование банков и обслуживание выданных кредитов. Из-за этого выдачу сельской ипотеки периодически приостанавливают.
Как менялась ключевая ставка в новейшей истории России
За 35 лет постсоветской истории ключевая ставка ЦБ РФ менялась неоднократно, иногда проделывая головокружительные кульбиты. Впервые Центробанк установил её в 1992 году — на уровне 20% годовых.
Уже в 1993-м ставка взлетела до 210% и несколько лет оставалась рядом с этим значением. Причиной стала сумасшедшая инфляция 1990-х, достигавшая 840%. Ситуация более-менее нормализовалась к концу 1997 года, и ставка опустилась до 21–27%. Но вскоре последовал новый резкий скачок, вызванный дефолтом 1998 года. 19 мая 1998 года ЦБ вынужденно повысил ставку до 50%, а уже 27-го — до 150% годовых.
По сравнению с этими цифрами пиковые ставки последних 20 лет не так впечатляют. На фоне мирового финансового кризиса 2008 года и девальвации рубля Центробанк России повысил ставку лишь до 13% годовых. Но и этого хватило, чтобы охладить ипотеку и вызвать застой на рынке недвижимости.
Во время санкционного кризиса 2014 года ключевая ставка ЦБ достигла 17%. В 2015 году её снизили до 11%, и это способствовало некоторому оживлению экономики.
Изменение ключевой ставки ЦБ РФ в 2020-м — начале 2026 года
По данным ЦБ РФ
В феврале 2022 года после начала СВО ключевая ставка поднялась до 20%, в апреле опустилась до 17%, а в сентябре — до 7,5% годовых.
В 2023 году она в течение года выросла почти в 2 раза — с 8,5 до 16%. В 2024 году рост ключевой ставки продолжился: в июле её подняли до 18%, а в октябре — до 21%.
В 2025 году регулятор начал планомерное снижение ставки — за год она снизилась до 16% — и пока поддерживает эту тенденцию. Эксперты считают, что в 2027 году стоит ожидать снижения ключевой ставки до 8–10%.
Самое низкое значение ставки ЦБ РФ в истории страны — 4,25% — зафиксировано в 2020 году. Вместе с появлением льготных ипотечных программ это вызвало резкий рост объёмов жилищного кредитования.
Главное
— Ключевая ставка — основной инструмент денежно-кредитной политики государства. В частности, с её помощью Центробанк влияет на темпы кредитования и на инфляционные процессы.
— Уровень ключевой ставки устанавливает ЦБ РФ на плановых заседаниях.
— Рыночные ипотечные ставки следуют за ключевой ставкой. Снижение ключевой ставки стимулирует развитие первичного и вторичного рынков жилья и наоборот.
— Льготные ипотечные программы в меньшей степени зависят от ключевой ставки: ставки и лимиты по ним устанавливает государство.
Фото: E. O., Studio Romantic / Shutterstock / Fotodom
