Центробанк дал рынку прямой сигнал о траектории ключевой ставки, отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Пространство для снижения показателя с 16,5% годовых есть, однако регулятор будет действовать плавно и осторожно, заявил глава департамента ДКП Андрей Ганган.
По прогнозу Банка России, в 2026 году среднегодовая ставка будет находиться в диапазоне 13–15% годовых. Это говорит о постепенном смягчении денежно-кредитной политики. Уровень ключевой ставки будет зависеть от устойчивости замедления инфляции.
Тренд на охлаждение цен пока является хрупким, его нельзя развернуть преждевременной разрядкой, объясняют в Центробанке. По словам Чернова, обсуждение декабрьского решения по ключевой ставке начнётся в последние дни перед заседанием.
По словам аналитика, эту риторику подтверждает инфляционная картина, которая наблюдается в последние недели. С конца ноября прирост цен составил всего 0,04%. Годовые показатели снизились до 6,6%. Из-за этого ожидания смягчения монетарной политики регулятора усилились, однако есть риски, что в декабре, перед повышением НДС, будет отмечено кратковременное ускорение цен. Поэтому Центробанк даёт рынку сигнал о медленном снижении ключевой ставки. Такая позиция сохраняет привлекательность облигаций, доходность которых остаётся высокой, объяснил эксперт.
В декабре 2025 года ЦБ может взять паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики либо символически снизить ставку на 50 базисных пунктов, полагает эксперт. Он ожидает, что регулятор перейдёт к более заметным шагам весной 2026 года. Тогда будет понятна устойчивость замедления темпов инфляции после повышения НДС. Согласно базовому сценарию ЦБ, в декабре ключевую ставку могут снизить на 50 б. п. Осторожный сценарий предполагает сохранение ставки на уровне 16,5% годовых до февраля. ЦБ реализует этот сценарий, если декабрьский спрос окажется выше, при этом базовая инфляция не замедлится.
Фото: Billion Photos / Shutterstock.com
