Суммарный долг российских застройщиков почти в 5 раз превысил их прибыль. Об этом сообщают «Известия» со ссылкой на доклад Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.
«Наиболее высокая долговая нагрузка отмечается в машиностроении, деревообработке, сфере услуг и в строительстве. В последнем секторе чистые обязательства компаний достигли 481% EBITDA. Иными словами, совокупный долг строительных организаций почти в 5 раз превышает их прибыль», — говорится в сообщении.
Основатель компании SIS Development Ярослав Гутнов в разговоре с корреспондентом Циан.Журнала напомнил, что EBITDA — это показатель прибыли компаний до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации.
«Формально долговая нагрузка 500% в соответствии с этим индикатором означает превышение задолженности над текущими доходами в пять раз. Однако применять данный маркер при анализе ситуации в строительной отрасли в условиях действия системы проектного финансирования некорректно», — заявил специалист.
Он уточнил, что в ходе расчётов учитываются совокупные обязательства по кредитам, а вот выручка до раскрытия эскроу-счетов не рассматривается.
«Именно это приводит к системному искажению. Разумеется, реальная ситуация на рынке отнюдь не столь критична», — продолжил Ярослав Гутнов.
Спикер подтвердил, что стоимость банковского финансирования остаётся чрезвычайно большой на фоне всё ещё высокой ключевой ставки. При этом за последний год средние ипотечные ставки снизились почти на 10 п.п.
«ЦБ продолжает политику смягчения монетарной политики. Ключевая ставка сейчас составляет 14,5% против 21% годом ранее. Согласно среднесрочному базовому прогнозу регулятору, уже в 2027 году показатель снизится в среднем до 8,5–10%. В результате следует ожидать снижения долговых обременений для девелоперов. Вместе с тем ожидаемая активизация отложенного спроса приведёт к увеличению выручки и к повышению финансовой устойчивости бизнеса», — заключил Ярослав Гутнов.
Гендиректор Рейтингового агентства строительного комплекса Фёдор Выломов считает, что строительная отрасль входит не в стадию коллапса, а в фазу довольно жёсткой финансовой перестройки после пятилетнего этапа экстенсивного роста, основанного на доступном проектном финансировании и льготной ипотеке, стимулировавшей спрос.
«Наиболее настораживающий момент в том, что чистые обязательства застройщиков почти в 5 раз превышают операционную прибыль отрасли. Но строительная сфера слишком инертна, чтобы остановиться одномоментно: объекты продолжают достраиваться, запускаются новые проекты, эскроу-счета защищают средства покупателей, а ключевые игроки в целом обладают финансовой подушкой безопасности и доступом к банкам», — поделился специалист.
На его взгляд, фаза перестройки может растянуться на 2–3 года — это соотносится с продолжительностью инвестиционно-строительного цикла.
«И в случае смягчения денежно-кредитной политики, снижения ключевой ставки хотя бы до 10%, как минимум столько же времени займёт и восстановление отрасли. В целом, речь идёт о болезненном, но закономерном очищении рынка от моделей, которые были устойчивы только в условиях дешёвых денег и постоянно растущего ипотечного спроса», — подытожил Фёдор Выломов.
Коммерческий директор компании «Метриум» Дмитрий Проскурин уточнил, что кризисом можно считать массовый дефолт строительных организаций, если они не могут обслуживать текущие кредиты. Но ничего подобного, по его словам, не наблюдается ни среди крупнейших застройщиков, ни среди компаний поменьше.
«За прошлый год общая выручка застройщиков в России составила 5,5 трлн рублей, в Москве и Подмосковье — 2 трлн. В целом долговая нагрузка высока, но и ресурсы для её покрытия не исчерпаны. Сейчас, безусловно, непростой период для отрасли. Спрос соответствует уровню наиболее острых моментов истории рынка. Из-за ужесточения условий льготных программ и по-прежнему высоких ставок по несубсидируемым кредитам активность покупателей остаётся слабой», — высказался эксперт.
Согласно его оценке, наиболее тревожен тот факт, что период дорогих кредитов затягивается.
«Чем дольше мы имеем заградительные ставки по ипотеке и проектному финансированию, тем более суровую проверку на прочность проходит строительство. И риски накапливаются. Текущая ситуация не обязательно приведёт к дефолту, но застройщикам придётся адаптироваться, и прежде всего, сокращать объёмы строительства, уходить в более нишевые сегменты рынка, где есть платёжеспособный спрос. Это в итоге ударит по основной социальной функции отрасли — созданию массового доступного жилья», — спрогнозировал Дмитрий Проскурин.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что улучшить ситуацию в строительной отрасли помогли бы снижение ключевой ставки хотя бы до 12% годовых, смягчение требований по льготной ипотеке и расширение программ поддержки на новые категории граждан — молодых врачей, учителей и учёных. Кроме того, эксперт предложила развивать рынок долгосрочной аренды жилья с правом выкупа и программы рассрочки от застройщиков.
Фото: Elena Shishkina / Shutterstock.com
